Velstand kan være en illusion. Mens der har været konsekvent (og for det meste åndeløs) kommentar til den enorme rigdom på Kinas marked, viser grundlæggende indikatorer som ejendom og den nylige økonomiske svig i dokumentaren 2018, The China Hustle, at til trods for ejendomsboom, vokser antallet af offentlige noterede Kinesiske virksomheder og det rabiate forbrug af luksusvarer; ting kan komme på hovedet, når virkeligheden rammer.

Med officielle udgivelser, der hænger sammen Kinas BNP-vækst i tredje kvartal på 6,5%, er ”verdens fabrik” i sit langsomeste tempo på ni år, og hvis luksusvarerindustrien fortsat er afhængig af markedet for omsætningsvækst, ville det være en opskrift på katastrofe.

”Der er ingen gode fyre i denne historie, inklusive mig.” - Dan David, medstifter af GeoInvesting

Luksusvirksomhed: Illusionen om kinesisk rigdom, kinesisk forbrug af luksusvarer og det trængsel i Kina

I den kolde åben i dokumentar 2018, The China Hustle, er Dan David, medstifter af GeoInvesting, et selskab, der har foretaget millioner, der har udført due diligence-undersøgelser og derefter afkortet svigagtige offentlige børsnoterede kinesiske firmaer, først til at indrømme, ”Der er ingen gode fyre i denne historie, inklusive mig. ”

Tager først og fremmest sted efter den finansielle krise i 2008, da de amerikanske markeder styrtede ned i 2008, var det en international fidus, der blev udført af investeringsbanker fra tredje niveau indtil 2012. I 4 år blev ca. 14 mia. Dollars svindlet fra amerikanske investorer, inklusive pensionsfonde og pensioner. "Reverse fusioner", der er konstrueret af disse banker, gjorde det muligt for kinesiske firmaer at svinge tilbage operationelt, men stadig lovligt aktive børsnoterede amerikanske virksomheder og skaffe penge gennem aktieemissioner på Wall Street med ringe eller ingen tilsyn.

Chancen for at deltage i ”Kinas væksthistorie” eller det kinesiske guldrusel giver den uhyggelige lokkelse og illusoriske sikkerhed på et marked, der alt sammen er velreguleret. Men ting kom frem, da en gruppe investorer, herunder Davids GeoInvesting, bemærkede, at overskuddet fra disse kinesiske virksomheder blev overvurderet til Securities Exchange Commission eller SEC, efterfølgende undersøgelser viste, at den kinesiske regering havde ringe interesse i at forfølge disse svigagtige virksomheder, og heller ikke var der er nogen vilje i Senatshallen i Washington til at holde disse forkerte virksomheder til opgave.

Med hemmeligt indfanget video af fabrikker og firmaer, der skildrer lille produktions- eller logistikaktivitet, blev disse kinesiske ”massive konglomerater” udsat, og mens en gruppe investorer havde tjent på at sælge disse firmaer kort, blev skaden gjort.

Hvorfor “kæmper Kina”?

I en akademisk artikel fra 2005, der blev offentliggjort i Law & Society Review, bind 39, nummer 3, professor Xin He (i øjeblikket med det juridiske fakultet, University of Hong Kong, 2018), undersøgte en juridisk ekspert på Kina, hvorfor iværksættere i Beijing ikke fuldt ud overholde lovlige vedtægter og forskrifter. Han opdagede, at udbredt manglende overholdelse var reglen snarere end en undtagelse, sammenlignet med andre udviklingslande med tilsvarende fremskridt, og det kogte ned til institutionelle og kulturelle hindringer - ulemper ved kinesisk overgang fra tidligere institutionelle miljøer havde styrket visse holdninger i befolkningen, hvilket resulterede i korruption, lejesøgende og forskellige niveauer af klienter-klient-relationer - det meget publiceret guan xi 关系 - den vestlige ligevægt: ”Du klør mig i ryggen, jeg skraber din”.

Sammenligningsundersøgelser i postkommunistiske lande indikerer, at befolkningens lovlige overholdelse i vid udstrækning skyldes incitamenter og sanktioner (Feige 1997). I udøvelsen af ​​økonomisk velstand er
myndigheder og loven er ikke værdige til respekt, og det er derfor ikke i deres praktiske egeninteresse at adlyde dem. Ironisk nok forværres situationen af ​​en afbalanceret, hvis underlig, semi-juridisk mulighed, der forstærkes og opretholdes institutionelt af lokale virksomheder, retshåndhævende myndigheder og lokale myndigheder, fordi deres interesser er uløseligt sammenflettet med det, uundgåeligt af embedsmænds egne, omend modstridende forretningsinteresser. og den førnævnte "guan xi". Hele situationen udgør en generel balance, hvorigennem forskellige interesser er afbalanceret, og som dokumentationen fra China Hustle udforskede, var det ikke i de kinesiske myndigheders interesse at forfølge disse svigagtige virksomheder, fordi "ulovligheden" i dette tilfælde blev begået på fremmed jord.

”Hvis dette ene firma var svigagtig, hvad siger det så om resten af ​​markedet?” - Kinas infrastruktur bygger til ingen - Spøgelsesbyer

Kinas økonomiske velstand og velstand er ofte eksemplificeret i den enorme bygningsopgang eller i det manglende forbrug af luksusvarer. Imidlertid præsenterede The Washington Post i 2016 en lille hikke i Kinas mirakuløse, tocifrede BNP-væksthistorie: Kina havde hældt milliarder for at bygge en ny by ved navn Lanzhou New Area i Gansu-provinsen beliggende på Kinas Silk Road Economic Belt. Byen var beregnet til at være dens kronjuvel eller ”diamant”, men indtil videre har det været andet end kulstof og sand, komplet med garish monumenter af pseudo-rigdom: kopier af Parthenon og Sfinxen.I en tale med Washington Post delte Rodney Jones, grundlægger af Wigram Capital Advisors i Beijing bekymringerne for en dobbelt whammy, der ventede på at ramme den regeringsstyrede kapitalistiske økonomi.

”Du har haft massiv kreditvækst og investeringer i projekter, der ikke giver et økonomisk afkast. Nu står du over for to chok - du er nødt til at stoppe kreditvæksten og håndtere de dårlige lån, og du er også nødt til at se, hvordan økonomien ekspanderer, når denne kreditboom er forbi. ” - Rodney Jones, grundlægger af Wigram Capital Advisors i Beijing

Fonden for økonomisk uddannelse er mere fordømmende i sin kritik af Kinas formue og projekterne som det nye Lanzhou-område, der skulle tjene som en ny Silk Road frihandelszone og logistikknudepunkt med industriparker dedikeret til fremstilling og petrokemiske: Opførelse af disse såkaldte spøgelsesbyer finansieres sandsynligvis ved kunstig kreditudvidelse. Med andre ord sparer folk ikke nødvendigvis for at købe et hjem i fremtiden; regeringen trykker simpelthen penge. Som et resultat, når husene er færdige, har folk ikke sparet nok til at købe dem alle. Denne form for konstruktion bidrager ikke til velstand; det er illusionen af ​​velstand.

”Kinas kreditboom er en af ​​de største og længste i historien. Historiske præcedens med 'sikre' kreditbomme af sådan størrelse og hastighed er få og langt fra trøstende. « - Sally Chen og Joong Shik Kang, Den Internationale Valutafond

”Hvis noget ikke kan ske for evigt, vil det stoppe,” er almindelig viden opsummeret kortfattet af Herbert Stein, formand for det amerikanske råd for økonomiske rådgivere under Richard Nixon og Gerald Ford er fordømmende kommentar om, at en økonomi ikke kan trænges uendeligt af gæld . Således vil den eventuelle implosion af Kinas enorme indenlandske gæld ikke kun klage i Kina, men på de mange økonomier, hvis handel afhænger af den. Vi ved ikke, hvordan gældsstødet vil ende, men vi ved, at det begyndte i de tidlige 2000'ere, da den kinesiske bruttogæld lå på gennemsnitligt 170 til 180% af BNP, den var højere end de fleste nye økonomier, men ikke så meget højere. I 2008 førte den globale finansielle krise som følge af nedsmeltningen af ​​det vestlige finansielle system til, at kommunistpartiet støttede deres økonomi (kilden til deres legitimitet og magt) til en melodi på 12,5% af BNP i et forsøg på at udligne faldet i efterspørgslen. Som med alle centraliserede økonomier, besluttede partiet, at der var behov for en permanent modregning, og de slap løs - Andelen af ​​bruttoinvesteringerne i BNP steg fra et højt 41% af BNP i 2008 til 48% i 2010. Mens den enorme investeringsboom var en steroid injektion, der opretholdt væksten på næsten 10%, skaden blev gjort - Kina blev bundet til en enorm, potentielt uholdbar gæld. Men inden for økonomi som inden for fysik, hvad der går op, skal komme ned og langt fra hæve Kinas underliggende vækstrate, blev der hurtigt en afmatning. Den kinesiske regering stod overfor en dobbelt ramme af mere gæld og langsommere vækst. Ifølge Financial Times eksploderede Kinas bruttogæld fra 171% i 2008 til 299% af BNP i første kvartal af 2018. Derefter var løsningen smertefuld, og hvis den mistede den offentlige tillid til det kinesiske kommunistparti (CCP), resultatet var ufatteligt: ​​Tvilling, mangel på lederskab og protektionisme havde distraheret det fra den nødvendige rebalansering af dens økonomi. Det nyligt offentliggjorte papir fra IMF-analytikere Sally Chen og Joong Shik Kang opinerede: ”Kinas kreditboom er en af ​​de største og længste i historien. Historiske præcedens med 'sikre' kreditbomme af sådan størrelse og hastighed er få og langt fra trøstende. «

Det er en vis komfort, dog lidt, at CCP er magtfuld og har en effektivt kontrolleret centralbank og en stram snor i banksystemet samt ejerskab af enorme indenlandske og udenlandske aktiver. Hvis det var politisk nødvendigt at beskytte det finansielle system mod sammenbrud, kunne det. Men hvis gælden stiger over 400% af BNP, er alt dette muligvis ikke tilstrækkeligt. Derudover er ingen dødelig enhed magtfuld, især når der er eksterne aktører at kæmpe med.

Glasur på kagen: Trade Wars med Trumps Forenede Stater

Efter amerikanske toldsatser på import af vaskemaskine og solceller indførte Kina foreløbige antidumpingtoldsatser i april, idet de opkrævede skatter på 178,6% på sorghum, en afgrøde, der blev brugt til at fremstille alkohol og biobrændstoffer, mens præsident Trump 'modregnes med told på importeret stål og aluminium fra alt nationer, herunder Kina. Hver bevægelse blev imødegået af en stadigt stigende række af gensidigt destruktive handelskrig indtil slutningen af ​​april, da Kina begyndte at tilbyde indrømmelser. Fra august 2018 er forhandlingerne mislykkede, og Kina annoncerede en liste over amerikansk import på 60 milliarder dollars, som den planlagde at anvende told på, hvis Trump-administrationen skulle følge med højere toldsatser for $ 200 milliarder kinesiske varer, og fra den 18. september 2018, disse ligner hvor vi er på vej hen. (via Bloomberg)

Når det kommer til Trade Wars, er en eksporterende økonomi stort set og måske i større trussel, mens det indenlandske forbrug kan tjene som et bolværk af slags, men selv med stigende indenlandsk forbrug opvejer dens eksport stadig den lokale efterspørgsel - i 2017 solgte den 506 milliarder dollars i eksport til USA, mens USA solgte kun 130 milliarder dollars til kineserne. Det, der kan argumenteres for, er, at markedet i USA måske ikke er glad for at finde deres købekraft reduceret natten over, når det kommer til Kina-fremstillede varer.

Ifølge IMF kunne Kinas allerede aftagende økonomi falde med op til 0,5%, når tolderne er håndhævet. Det siger sig selv, at fortsat eskalering af handelskrigen virkelig kunne forsinke Kinas BNP-vækst. Når det er sagt, vil en langsommere økonomi være det mindste af Kinas onde, med næsten 400% gæld til BNP, der er en boble, der venter på, at den rigtige katalysator eksploderer.

Kinesisk forbrug af luksusvarer

Mens der er blevet diskuteret meget om det kinesiske grå marked - det vil sige parallelimport, der påvirker det kinesiske luksusvareforbrug, er dette i vid udstrækning et problem begrænset til luksusmærkets indenlandske tilstedeværelse. Skatter på luksusvarer betyder typisk, at den samme Louis Vuitton- eller Prada-tote typisk vil koste mere i Kina, end det ville i Frankrig, hvilket fører til stigning i daigou eller 海外 代购 oversøiske personlige shoppere. Juridisk set opkræver kinesisk lov afgifter på varer, der er købt i udlandet, andrager mere end $ 700, men dette håndhæves ikke strengt, hvilket fører til stigningen idaigou agenter, selv da, med stigende udlandsrejser, faktisk foregår 32% af det kinesiske luksusvareforbrug i udlandet. I løbet af den gyldne uge i oktober faldt strengere inspektioner af køb af luksusvarer på oversøisk forbrug, og de førende aktier i Hongkong børsnoterede luksusvarefirmaer falder overalt fra 10% til 25%. Anerkender kommercielle bekymringer, har regeringen været reaktiv og lempet importafgiften på udenlandske luksusvarer i de sidste 18 måneder, hvilket giver mærker mulighed for bedre at tilpasse priserne i Kina med de globale anbefalede detailpriser, alligevel er der stadig en 10% præmie, som til mere pris følsom, er stadig et godt beløb at spare, for ikke at nævne yderligere rabatter for 15% refunderbar serviceafgiftspræmie for turister. Som svar på daigou-problemet og den potentielle handelskrig har præsident Xi Jinping implementeret planer om at overføre Kinas økonomi væk fra fremstilling og eksport, samtidig med at det indenlandske forbrug styrkes.

Ifølge Boston Consulting Group tegnede kinesiske forbrugere sig for 32% af det globale luksusforbrug, svarende til 121 milliarder dollars. Hvis luksusindustrien skulle fortsætte afhængigt af de kinesiske forbrugere med henblik på vækst, er Kinas gældsproblem en grund til bekymring. Mens ændringer i forbrugsmønstre kan tage måneder for at afspejle ændringerne, mærkes allerede påvirkningen på aktieinvestorer med luksusbeholdninger faldet 11% i midten af ​​oktober, hvilket ødelægger USD 150 milliarder i luksusmarkedsværdi, forværret af den truende, hele handelskrig mellem to globale giganter. Det skal siges, krig mellem to titaner betyder, at alle andre er berørt. Det plejede at være "når USA nyser, verden får en forkølelse" i dag med kinesisk indflydelse på ethvert større marked takket være silkevejinitiativet, når Kina nyser, verden får lungebetændelse.